BDO：跌落神壇 風光不再

　　曾在2021年創下暴漲“神話”的1,4-丁二醇(BDO)在2022年卻“跌落神壇”風光不再。2022年一開年，BDO便以3.08萬元(噸價，下同)站上全年高點，此后價格一路震蕩下行，在11月更是跌破萬元，最低點跌至9780元，全年跌幅達68.28%。

　　市場一蹶不振

　　2022年BDO市場整體行情低迷不振，可謂是“跌落神壇”?？v觀2022年，BDO市場僅有兩次價格上漲，且持續時間不長，第一次出現在二月初，持續到三月中旬;第二次出現在九月中旬，持續到九月末。

　　中宇資訊BDO分析師楊娟表示，2022年年初，BDO行情高位跳水，當時臨近春節假期，疊加部分下游企業受北京冬奧會影響裝置開工不足，需求持續減少，對原料BDO價格支撐偏弱。

　　此后，BDO部分裝置檢修或停車，現貨供應量減少，同時工廠競拍價格不斷創新高，行情出現第一次上漲。

　　但從2022年3月下旬至9月初，BDO市場一路下行，持續時長令業者震驚，期間價格從2.86萬元跌至1.02萬元，周期跌幅達64.33%。期間，BDO企業也試圖減少供應量保價穩市，但奈何社會庫存偏高，下游需求一般，主要生產企業競拍價格接連下跌。同時上游原料在周期內大幅下挫，綜合作用下對BDO價格形成壓制。

　　2022年“金九銀十”期間，BDO市場受裝置檢修、供應減少、競拍高價挺市以及下游廠家節前備貨等利好推動，BDO價格觸底反彈大幅上行，9月價格漲幅達42%，走出年內第二次上漲行情。進入10月，需求低迷壓制BDO價格漲幅，國內BDO行情以震蕩為主。11月，BDO市場大幅單邊下行，跌幅達32%。此后BDO市場供需矛盾不斷加劇，個別企業對外指導價格已跌至9500元，市場黯然收尾。

　　供應過剩加劇

　　造成BDO市場如此走勢的重要因素是產能大幅增加。2022年電石制炔醛法裝置擴能，五恒化學(寧夏)11.6萬噸/年電石制炔醛法裝置、萬華化學(四川)10萬噸/年天然氣制炔醛法裝置投產。

　　受近兩年BDO價利雙高效應及下游聚對苯二甲酸—己二酸丁二醇酯(PBAT)、聚四亞甲基醚二醇(PTMEG)等行業存大幅擴張預期等帶動，吸引大量資本介入，BDO產能亦隨之擴張。截至2022年年底，國內BDO產能擴增至275萬噸/年。

　　隆眾資訊分析師吳利利表示，2022年中國BDO產量約195.5萬噸，同比增長9.59%。近幾年隨著相關上下游項目的投建和運行，BDO新產能持續釋放，且在高利潤驅使下，生產企業維持高負荷，導致國內BDO產量亦大幅增加。

　　與BDO產能大幅增加形成對比的是2022年BDO主力下游PTMEG-氨綸產業鏈需求減少、行情整體下滑，供需結構態勢逐步從平衡轉向失衡，導致BDO價格持續走低。同時，BDO行業利潤空間亦大幅縮窄，年均利潤較2021年下降41.22%。行業毛利潤亦步步收縮，甚至在2022年8月、11月、12月出現虧損，行業毛利率從年初的64.4%一度降至-11.9%。

　　成本支撐走軟

　　我國BDO重要生產工藝路線為電石乙炔法，因此電石價格對BDO市場影響較大。2022年電石市場低位運行，對BDO價格支撐較弱。吉林石化銷售人員何峻松介紹，2022年國內電石行情呈下行趨勢，全年均價3956元，同比下跌17.15%;其中年內最低點出現在2022年8月，為3350元，最高點出現在3月中旬和5月中旬，為4650元，年內最大振幅達38.8%。

　　2022年，BDO的另一重要生產工藝順酐法的原料順酐產能保持增長態勢，截至年底行業總產能提升至147.5萬噸，產能增速達10.41%，加劇了順酐市場供需矛盾，致使2022年順酐行情較2021年急轉直下，價格重心同比大幅下滑，跌幅達20.29%。

　　綜合來看，BDO兩大主要工藝路線的原料端大幅走軟，拖拽BDO價格下行。